מקורב לשעבר של הפד: מיתון מלא “כמעט בוודאות” מגיע

הבעיה היא שהפד החל את דרכו לאלף את האינפלציה באיחור, מה שהותיר לבנק המרכזי הרבה ברירה מלבד להטיח את הבלמים בכלכלה על ידי העלאת ריבית דרסטית.

“כמעט בוודאות יהיה מיתון מלא. אם אנחנו עדיין לא באחד כזה, אני חושב שנהיה ב-12 החודשים הבאים”, אמר דאדלי, לשעבר נשיא הבנק הפדרלי של ניו יורק, בטלפון ל-CNN. רֵאָיוֹן.

למרות שדאדלי מודה שהכלכלה האמריקאית האטה בבירור, הוא לא מאמין שהיא נחלשה מספיק כדי להיחשב כמיתון – לפחות עדיין לא. הוא הצביע על צמיחה “חזקה מדי” בשכר ועל פעילות המפעל.

“זה לא מספיק רחב או עמוק,” אמר דאדלי על ההאטה. “מה שראינו עד היום אינו מספיק כשלעצמו כדי להיות מיתון”.

ה שיעור האבטלה נותר על 3.6%קרוב לרמות הנמוכות ביותר בחצי המאה האחרונה.
עם זאת, אם הכלכלה תמשיך להיחלש בהמשך השנה, דאדלי אמר שזה אפשרי הלשכה הלאומית למחקר כלכליהפוסק הרשמי של מיתונים, יקבע כי מיתון אכן החל בתחילת השנה.

נחיתה רכה או קשה?

פקידי הפדרל ריזרב מתעקשים שהם עדיין יכולים לבצע מה שנקרא נחיתה רכה – לאלף את האינפלציה מבלי לגרום למיתון.

למרות שורה של העלאות ריבית, שוק העבודה ממשיך לצמוח בהתמדה, אם כי בקצב איטי יותר.

“אנחנו חושבים שיש לנו דרך להפיל את האינפלציה תוך שמירה על שוק עבודה חזק”, אמר יו”ר הפדרל ריזרב ג’רום פאוול במהלך מסיבת עיתונאים lשבוע ראשון.

עם זאת, פאוול הודה שהמשימה נעשתה מסובכת יותר.

“אנחנו יודעים שהדרך הצטמצמה בבירור, באמת על סמך אירועים שהם מחוץ לשליטתנו”, אמר. “וזה עשוי להצטמצם עוד יותר.”

דאדלי: “הם מאחרים”

הפד בראשות פאוול העלה את הריבית בשבוע שעבר בשלושת רבעי נקודת האחוז בפגישתו השנייה ברציפות.

דאדלי אמר שהאתגר של הפד נובע בחלקו מהתחזית הגרועה שלו: הבנק המרכזי לא התחיל להעלות את הריבית עד שהאינפלציה כבר הייתה גבוהה מאוד.

“הם הלכו ממש לאט,” אמר דאדלי. “הם מאחרים וזה אומר שהם צריכים לעשות יותר. וזה מגביר את הסיכון למיתון. אני חושב שיש סבירות גבוהה למיתון, ואני אהיה מאוד מאוד מופתע אם הם ימנעו ממיתון”.

הנה הסיבה לכך שמחירי הדלק יורדים

החדשות הטובות הן שדאדלי מהמר שכל מיתון מתקרב יהיה “מתון” מבחינת עומק הירידה מכיוון שמאזני החברות ומשקי הבית נמצאים במצב הגון.

עם זאת, הוא הזהיר כי המשך האינפלציה הגבוהה פירושה שהפד לא יוכל להגיע להצלה במהירות עם הורדות ריבית שמטרתן לצמצם את ההאטה.

“זה יכול להימשך זמן רב יותר מכיוון שיכול להיות שהפד לא יכול להוריד את הבלמים מהר מדי”, אמר.

האם וול סטריט לא מבינה את הפד?

אחרים קצת יותר אופטימיים.

S&P Global Ratings רואה סיכוי של כ-45% למיתון ב-12 החודשים הקרובים.

“האם ארה”ב יכולה להימנע ממיתון היא הטלה למעלה”, כתבה בת’ אן בובינו, הכלכלנית הראשית של S&P בארה”ב, בדו”ח ביום רביעי.

השווקים בארה”ב עלו למעלה מאז פגישת הפד בשבוע שעבר, כאשר משקיעים תפסו רמזים פוטנציאליים של פאוול לפיהם הבנק המרכזי עשוי בקרוב להאט את קצב העלאות הריבית שלו.

המניות המשיכו לעלות למרות שלל הערות השבוע של פקידי הפד הנוכחיים המאותתים שהמלחמה באינפלציה לא קרובה לסיומה.

דאדלי מזהיר שהמשקיעים מפרשים לא נכון את האותות מהפד, ומוסיף שהוא “קצת נבוך” מתגובת השוק.

“הפד עדיין רחוק מכמות הרפיון שהם צריכים בשוק העבודה וממיעד האינפלציה של 2%”, אמר.

שיעורי המשכנתא יורדים מתחת ל-5% לראשונה מאז אפריל

דאדלי הוסיף כי העלאת ריבית נוספת של שלושת רבעי האחוז עדיין “בפוטנציה במשחק”, תלוי איך הכלכלה מתפתחת. הוא צופה שהפד יצטרך להעלות את הריבית ל-4% ומעלה – עלייה מ-2.5% היום.

כל זה נוגד את ההתלהבות בוול סטריט.

מדד S&P 500 הסתיים ביום רביעי בנקודת השיא שלו זה כמעט חודשיים, בעוד שהנאסד”ק זינק לרמות שלא נראו מאז תחילת מאי.

דאדלי הזהיר כי העלייה בשוק המניות עשויה להיות לא פרודוקטיבית מכיוון שהיא מתורגמת לתנאים פיננסיים קלים יותר. וזה בדיוק ההפך של מה שהפד רוצה כשהוא מנסה לאלף את האינפלציה.

“למרבה האירוניה”, אמר דאדלי, “העלייה הגדולה בשווקים הפיננסיים מגבירה את הלחץ על הפד לעשות יותר”.

Leave a Reply

Your email address will not be published.