מיתון ‘ממושך’ ו’מהונדס’ עם אבטלה של 6-7% עשוי להיות קרוב: הנה איך להתכונן – לין אלדן ואלפונסו פקאטילו

(חדשות Kitco) – האם ארה”ב במיתון או לא הפך לנושא מקטב. על פי נתוני משרד המסחר, לכלכלת ארה”ב יש שני רבעונים של ירידה בתוצר, מה שעונה על ההגדרה המסורתית של מיתון.

עם זאת, יו”ר הפד, ג’רום פאוול, אמר בשבוע שעבר כי ארה”ב אינה במיתון, דעה ששותפה לשר האוצר ג’נט ילן ולכלכלן הבית הלבן בריאן דיזה. פאוול, למשל, ציין שוק עבודה חזק כסיבה לכך שארה”ב לא נמצאת בטריטוריית מיתון.

עם זאת, אנו נמצאים ב”מיתון טכני”, אמר אלפונסו פקאטילו, מחבר הספר מצפן המאקרו בלוג. Lyn Alden, מייסד Lyn Alden Investment Strategy, הסכים עם Peccatiello.

“עד כה, זה מיתון קל”, אמר אלדן. “אני חושב ששוק העבודה חלש יותר ממה שהוא נראה… השכר עלה משמעותית בשנה האחרונה, אבל הוא עלה משמעותית פחות מהאינפלציה. אז, העובד הממוצע קיבל קיצוץ בשכר בשנה האחרונה בקצב הרבה יותר עמוק מאשר זה נורמלי. זו אחת השנים הגרועות אי פעם לצמיחת שכר מותאמת לאינפלציה”.

אלדן ופקאטילו שוחחו עם דיוויד לין, עוגן ומפיק ב-Kitco News.

השקעה באג”ח במיתון

ככל שהכלכלה מאטה, לפקטילו ולאלדן היו המלצות דומות להשקעות.

מכיוון שהפד מעלה את הריבית בגלל האינפלציה הגבוהה, פקאטילו הציע להקצות יותר למזומן, כמו גם למניות בעלות אופי “הגנתי”, כגון שירותים, תרופות ומוצרי צריכה.

הוא גם ייעץ ברכישת אגרות חוב.

“התשואות ל-10 שנים הן מצפון ל-3%”, אמר. “ראינו עלייה גדולה בחודש האחרון כשהכלכלה נחלשת והפדרל ריזרב מרחיב את הבעיה בכך שהוא עדיין די צמוד”.

לדבריו, איגרות החוב מתמחרות צמיחה עתידית ואינפלציה עתידית, מה שעשוי לגרום לתשואות גבוהות יותר.

למרות שאלדן אמרה שאג”ח היו “לא אטרקטיביות” בתחילת 2022, בגלל חששות אינפלציה, היא אמרה שכעת אנו רואים “לחצים לא אינפלציוניים”, שיכולים להועיל לאג”ח.

“אני די שורית לגבי אג”ח, על בסיס מותאם סיכון, כמסחר של שישה עד שנים עשר חודשים”, היא הצהירה.




עד כמה מיתון גרוע?

Peccatiello חזה שתהיה “תקופה ממושכת ומהונדסת של תנאים פיננסיים הדוקים יותר”. הוא הסביר שבשנת 2020, הבנקים המרכזיים התכוונו להעלות את הריבית, אך לא הצליחו לעשות זאת עקב נעילות הקורונה.

“כרגע אתה עומד בפני המצב ההפוך בדיוק”, הסביר. “אנחנו עומדים מול קובעי מדיניות מממשלות ובנקים מרכזיים שמנסים להילחם באינפלציה. הם מנסים להאט את הפעילות הכלכלית… הם מנסים להדק את התנאים הפיננסיים”.

הוא אמר שככל שהאבטלה עולה, עלינו לצפות להגיע ל”שיעור אבטלה של 6 עד 7 אחוזים”.

אלדן הסכימה עם הערכתה של פקאטילו, והוסיפה כי היא צופה סביבה “סטגפלציונית” עם “צמיחה אטית או שלילית של התמ”ג הריאלי” ו”לחצים אינפלציוניים” בצד ההיצע עקב מחסור באנרגיה.

“אני חושבת שאנחנו תקועים בבעיה עד שיש לנו יותר אנרגיה”, אמרה. “עבור הצרכן הכללי, זה יסתכם בשכר שמתקשה לעמוד בקצב האינפלציה. כמו [The Fed] מנסה לצמצם את הביקוש, אתה הולך לראות שוק עבודה חלש יותר, ואנחנו כבר רואים סימנים מוקדמים לכך. אז, עלייה בתביעות האבטלה הראשוניות, התכווצות במספר המשרות הפנויות… זה בעצם מה שאנחנו צריכים לצפות לו”.

כדי לגלות את התחזיות של Peccatiello ואלדן לנדל”ן, כמו גם את השקפותיהם על מטבעות דיגיטליים של הבנק המרכזי, צפו בסרטון שלמעלה.

עקוב אחר דיוויד לין בטוויטר: @davidlin_TV

עקוב אחר Kitco News בטוויטר: @KitcoNewsNOW



כתב ויתור: הדעות המובעות במאמר זה הן של המחבר וייתכן שאינן משקפות את אלה של Kitco Metals Inc. המחבר עשה כל מאמץ להבטיח את דיוק המידע הנמסר; עם זאת, לא Kitco Metals Inc. ולא המחבר יכולים להבטיח דיוק כזה. מאמר זה מיועד אך ורק למטרות מידע בלבד. זה לא שידול לבצע החלפה כלשהי בסחורות, ניירות ערך או מכשירים פיננסיים אחרים. Kitco Metals Inc. ומחבר מאמר זה אינם מקבלים אחריות על הפסדים ו/או נזקים הנובעים מהשימוש בפרסום זה.

Leave a Reply

Your email address will not be published.